一般具体怎么设计股权结构呢?
1、横向架构:以不同股权类型为基础
l一元股权架构:一元股权架构情形,主要是同股同权下的设置。同股同权是我国《公司法》规定的股权临界点,即66.7%、51%、33.4%。
l二元股权结构:二元股权结构情形,是在同股不同权下设置,国外较普遍应用,国内上市的企业不适用。比如创始人只有1%的股权,就算企业上市99%的股权分出去了,签订了投票委任书,决策权与控制权仍掌握在自己手里。可以看出二元股权结构就是将企业控制权与股权比例分离。目前同股不同权我国有四种模式得到广泛应用。
l多元股权结构:根据4C理论将股东分为创始人、合伙人、核心员工、投资人,分别授予股权。
包括:(1)创始人股;(2)出资股;(3)岗位贡献股;(4)资源贡献股;(5)合伙人团队股;(6)其他。
2、纵向架构:以不同持股形式为基础
主要有以下3种形式:(1)直接持股(2)间接持股(大股东代持)(3)设立持股平台持股
l直接持股:表示要进行工商登记的部分是各自持有的全部股权,直接登记部分的股权是指各自已经成熟的股权+未成熟的股权;
l大股东代持:表示该部分股权仍然登记在大股东明下,股权不显名,该部分是指未成熟部分股权;
l持股平台:设立一个有限合伙,创始人做为有限合伙的GP,被激励对象作为LP,基于有限合伙的特殊性,GP是法定的绝对控制人。这种方式比较稳定,且纳税成本相对低,是目前做股权激励时采用最多的方式。
3、时间维度:不同时期的企业应如何做股权结构设计
《道德经》中有“三生万物”与“道法自然”之说。世间万物都要遵循自然发展规律,企业在不同发展阶段股权设计也需要尊重自然规律,根据要素的调整而调整股权结构。
l初创阶段股权结构:
初创企业的成员主要是创始人及创始合伙人,创始人需将股权控制在67%或51%以上。初创期尽量股权控制在创始人67%以上或更多,以免股权稀释过快。
l中期阶段股权激励架构、融资控制架构:
企业在发展阶段,投资人看到企业有前景自然会愿意加入,企业要想扩大也必须依靠资本来扩大规模。因此,此时设立持股平台,吸引投资人以及激励优秀人才的需求出现。此时的持股平台可以是有限责任公司,也可以说有限合伙企业。
l成熟期阶段股权结构:
企业架构已成熟,相对复杂, 不管创始人这个时期股权稀释了多少,应该说肯定已经稀释了很多的时期,创始人可以通过多层级的持股平台设计,自己作为GP来控制LP,或者通过协议的方式来留住控制权。